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¿Tienen futuro los modelos DSGE? La crítica de Blanchard. Parte II

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II. LA BASE DE LA TEORÍA DEL CICLO ECONÓMICO REAL: ROBERT LUCAS JR. Hacia finales de la década de 1960 e inicios de 1970, tal y como se vio en el artículo anterior, la teoría keynesiana fue el marco macroeconómico que lideró el desarrollo de las políticas económicas y el debate intelectual. No obstante, la primacía keynesiana no solo motivó duras críticas al modelo vigente, sino que condujo a algunos economistas a retomar problemáticas olvidadas o puestas en segundo plano (Usabiaga, 1994) . En este contexto surge la Nueva Macroeconomía Clásica de la mano de Robert Lucas Jr., quien fue líder entre sus colegas contemporáneos e inspiró generaciones de economistas a formar lo que hoy se conoce como la macroeconomía moderna. Economistas como Parkin (1992) lo describen como “el macro montañista líder de nuestra generación”; otros como Chari (1998) lo refieren como “parte del progreso natural de la economía, (…) cuyo trabajo a veces se anuncia como revolucionario, marcando el comienzo del ...
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¿Tienen futuro los modelos DSGE? La crítica de Blanchard. Parte I

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I. ANTECEDENTES La RAE (2020) define “crisis” como “cambio profundo y de consecuencias importantes en un proceso o una situación, o en la manera en que estos son apreciados”. Asimismo, de manera más específica, en su quinta acepción respecto al plano económico, lo define como “reducción en la tasa de crecimiento de la producción de una economía, o fase más baja de la actividad de un ciclo económico”. En su sentido más básico, la crisis implica, en términos generales, un cambio profundo, ya sea en el plano económico, político, social, tecnológico o ambiental. Por ende, las repercusiones de las crisis no solo han afectado al plano real, sino también a la teoría. En el plano económico, estas son más comunes y han acompañado al pensamiento económico con especial énfasis en la teoría macroeconómica. Entonces, no es vano preguntarse: ¿Qué impactos han generado estas grandes crisis en la teoría macroeconómica? Indudablemente es una pregunta interesante, puesto que una de ellas generó el ...
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¿Qué es una ancla nominal?

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Un ancla nominal es una variable nominal exógena, la cual es fijada como objetivo intermedio de política por el Banco Central para el ajuste de variables macroeconómicas fundamentales. De acuerdo al Blejer (s.f.) , el ancla nominal es una restricción sobre el valor de la moneda local, y que es necesaria para: (i) determinar el nivel de precios, (ii) estabilizar las expectativas de inflación, y (iii) restringir la discrecionalidad de la autoridad monetaria. Para que lo anterior se cumpla, el ancla nominal debe satisfacer dos funciones importantes: (i) debe ser creíble y transparente, y (ii) debe ser flexible para permitir la absorción de choques temporales y mitigar la volatilidad de los ciclos económicos a manera de preservar la estabilidad de precios (Perrotini , 2007; Rodríguez, 1997) . Lo anterior muestra que el ancla nominal es importante para evitar la implementación de políticas monetarias inconsistentemente dinámicas, así como la excesiva discrecionalidad de la autoridad...
Ubicación: Lima, Perú
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El riesgo cambiario

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El riesgo cambiario puede ser definido como la desviación de los valores esperados del tipo de cambio de una moneda (Adler, 1984) , o como lo define Levi (1997) , la variabilidad de los valores (activos, pasivos o ingresos) como consecuencia de la exposición a las variaciones en el tipo de cambio. Este tipo de riesgo se produce cuando existe un descalce entre los activos y pasivos, es decir, si por ejemplo, los primeros referenciados en moneda local son diferentes a los segundos expresados en moneda extranjera. De manera que, ante un proceso de depreciación del tipo de cambio, se generarían pérdidas en moneda local cuando los pasivos son mayores que los activos. De acuerdo a Mendiola (2018) , pueden existir tres posiciones a los que puede estar expuesto un agente: Posición larga: cuando los activos en moneda extranjera son mayores a los pasivos expresados en moneda extranjera. Posición corta: cuando los activos en moneda extranjera son menores a los pasivos expresados en moneda...
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La depreciación del tipo de cambio y su relación con la economía

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El tipo de cambio es definido como el precio de una unidad monetaria extranjera, generalmente el dólar, expresada en términos de una moneda local, y básicamente es una de las variables que más curiosidad ha despertado en los apartados teóricos y empíricos de la economía. Bajo un régimen de flotación, el tipo de cambio refleja el comportamiento del mercado de divisas, el cual puede estar influenciado por diferentes factores, tales como la evolución de los términos de intercambio, los volúmenes de comercio exterior, los flujos de capital o las decisiones de portafolio (BCRP, s.f.) . Michael W. Klein (2012) , en su libro Exchange rates regimens in the modern era , expone que el dólar, o el tipo de cambio, es el precio más importante del mundo, el cual es determinado por las fuerzas de mercados y tan cambiante que lo hace día a día, e incluso minuto a minuto. Bajo el supuesto de coexistir en un régimen de flexibilidad o de flotación, el tipo de cambio refleja “el cumplimiento de nuestr...
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Traspaso del tipo de cambio en el Perú

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El presente artículo se basa fundamentalmente en la investigación de Diego Winkelried (2012), “Traspaso del tipo de cambio y metas de inflación en el Perú”. En dicha investigación el autor busca evaluar el efecto de la adopción del régimen de metas de inflación en el traspaso del tipo de cambio en el Perú. El efecto traspaso puede verse desde dos puntos de vista muy interesantes, los cuales complementan su concepto. Desde una interpretación económica se puede considerar como el efecto generado por las presiones de la variación del tipo de cambio nominal sobre los precios. Por otro lado, una interpretación econométrica la explica por medio de la respuesta normalizada de la inflación ante un choque del tipo de cambio, la cual se desenvuelve en un modelo VAR estructural que modela las etapas de la cadena de distribución, es decir la función impulso respuesta acumulada.  En tal sentido, las fluctuaciones del tipo de cambio nominal tendrán efectos sobre la inflación. Dicho efecto ...
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Tendencias y pasesos aleatorios en las series de tiempo macroeconómicas

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Se puede decir que la década de los ochenta del siglo pasado fue el nacimiento de la revolución teórica del ciclo económico enmarcada en la escuela de los nuevos clásicos.  Grandes economistas como Robert Lucas, Robert Hodrick, Edward  Prescott, Finn Kydland, John Long, Charles Plosser, Gary Hansen, Thomas Cooley, Enrique Mendoza, entre otros, desarrollaron los conceptos modernos del ciclo económico bajo el supuesto de un equilibrio walrasiano, superaba la crítica de Lucas, y por tanto fue la base de las políticas económicas que se realizaban en el corto plazo. En 1982 se publica el trabajo seminal de Kydland y Prescott, Time to build and aggregate fluctuation , que implico el nacimiento de los RBC. Paralelo al mencionado trabajo y en el mismo año  Nelson y Plosser publican el paper “ Trend and  random walks in macroeconomic time series” , el cual implica un gran apoyo al supuesto básico de los choques reales y que, a su vez, se encuentra dentro  de la polém...
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